Классификация факторов

Прибыль, денежный поток или выручка, делённые на рыночную капитализацию, — оценка дисконтов по нескольким ракурсам.

Долгосрочные проигравшие склонны восстанавливаться в течение следующих 3–5 лет (возврат к среднему).

Долгосрочная премия малых компаний над крупными (SMB) — исторически сильная, но с огромными циклическими колебаниями.

Отражает, как компании средней капитализации отклоняются от связи «капитализация-доходность».

Акции, показавшие хорошие результаты за последние 6–12 месяцев, склонны опережать и дальше — одна из самых распространённых аномалий на разных классах активов.

Аномалия низкой беты (Betting Against Beta): акции с низкой бетой дают более высокую доходность с поправкой на риск.

Специфическая волатильность после исключения рынка; акции с низкой специфической волатильностью получают систематическую премию (аномалия волатильности).

Премия за качество структуры капитала у компаний с низким долгом; тесно связана с фактором инвестиций (CMA).

Компании со стабильнее прибылью несут меньший долгосрочный риск и обеспечивают более высокое качество доходности.

Компании с низкими начислениями (качественной прибылью) получают более высокую будущую доходность (аномалия начислений Sloan 1996).

Консервативно инвестирующие компании опережают агрессивно расширяющиеся — источник фактора CMA из пятифакторной модели FF.

Премия высокорентабельных компаний (RMW); доказательства Novy-Marx о валовой рентабельности и RMW Фамы-Френча имеют один корень.

Компенсация за высокую дивидендную доходность и доходность выкупов; частично пересекается со стоимостью, но не зависит от изменений прибыли.

Премия за быстрорастущие фундаментальные показатели — обратите внимание: это не то же самое, что «акции роста» в оценочном смысле (дорогие).

Компенсация торговых издержек за неликвидные активы; мера Амихуда (2002) широко используется в академической среде и на практике.