株式スタイルファクターの体系的マップ — 定義、基礎記述子、代表的な学術プロキシ — 8ファクターグループ × 16スタイルファクターのフレームワークに基づく。
古典的なバリュー指標: 市場価格と比較した純資産の割安度 — HMLファクターの中核となる構築変数です。
利益、キャッシュフロー、売上を時価総額で割った指標。複数の視点からバリュエーションの割安度を捉えます。
長期の敗者はその後3〜5年で反発する傾向があります(平均回帰)。
小型株の大型株に対する長期プレミアム(SMB) — 歴史的に強力ですが、周期的な振れも非常に大きい。
中型株が時価総額とリターンの関係からどう外れるかを捉えます。
過去6〜12ヶ月に好調だった株はその後も上振れし続ける傾向 — 資産横断で最も普遍的なアノマリーの一つ。
低Betaアノマリー(Betting Against Beta): 低Beta株はリスク調整後リターンが高くなります。
市場成分を除去した後の固有ボラティリティ。固有ボラが低い株はシステマティックなプレミアムを得ます(ボラティリティ・アノマリー)。
低レバレッジ企業に対する資本構造上のクオリティプレミアム。投資ファクター(CMA)と密接に関連します。
利益が安定した企業は長期リスクが低く、リターンの質が高くなります。
低発生額(高品質利益)の企業は高い将来リターンを得ます(Sloan 1996の発生額アノマリー)。
保守的な投資を行う企業は攻勢的に拡張する企業を上回る — FF 5ファクターCMAの源泉。
高収益企業のプレミアム(RMW)。Novy-Marxの粗利益率のエビデンスとFFのRMWは同じ根を持ちます。
高配当・自社株買い利回りへの補償。バリューと部分的に重なりますが、利益の変化からは独立しています。
ファンダメンタルの急成長へのプレミアム — バリュエーションの意味での「グロース株」(割高)とは異なる点に注意。
流動性の低い資産に対する取引コスト補償。Amihud(2002)指標は学術・実務で広く使われています。
株式リスクプレミアムの主要6ファクターを横型エクスポージャーバーで表示(バー = 資産、ドット = ベンチマーク、z-score バンド)
ファクター分類体系はファクター投資に「共通言語」を提供します: 8ファクターグループと16スタイルファクターからなる完全なフレームワークで、主要6ファクター(バリュー、サイズ、モメンタム、クオリティ、利回り、低ボラティリティ)は株式リスクプレミアムの中核的次元とみなされています。資産価格検証のために構築されたFama-French学術ファクターとは異なり、この種の分類はポートフォリオのリスク分解、スタイル帰属、実務コミュニケーションに資するものです — 両者は学界と実務で長く互いを補完してきました。